Les opérations financières se succèdent sur Sears Holdings : spin-off, émission de droits, de dette, de warrants, nouveau spin-off. Chacune génère de nouvelles questions pour l’investisseur en herbe : faut-il garder l’obligation ou l’action, faut-il préférer le warrant à l’action, lequel sera le plus rentable, le moins risqué… ? L’investisseur en herbe se spécialise, il doit arbitrer entre des positions avec de forts points communs : il devient arbitragiste en herbe.
Suite à certaines questions que je me suis posées, suite aussi à des discussions avec certains amis et internautes, il m’a semblé que certaines réponses méritaient d’être écrites pour profiter au plus grand nombre. En effet le brouillard est parfois assez épais. Essayons de le dissiper un peu.
Les titres
Les titres dont je souhaite discuter sont au nombre de trois :
- l’action Sears holdings (SHLD), qui cote 42 $ au jour de publication de l’article,
- le warrant (SHLDW), qui donnera le droit d’acheter une action Sears pour 28,41 $ (appelé prix d’exercice ou strike) en décembre 2019. Il cote 25 $ aujourd’hui.
- l’obligation Sears à 8 % de rendement nominal et qui sera remboursée en décembre 2019 (elle peut aussi servir à payer le droit d’exercice du warrant). Elle cote à 94 % du pair aujourd’hui.