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Stratégies des meilleurs

11 novembre 2017 by

Buffett, Soros, Icahn, Fonds souverains... Leçons de stratégie des meilleurs investisseurs, par Gérald Autier. Ce livre de 184 pages vient de sortir aux éditions Maxima.

L'auteur, conseillé en gestion de patrimoine, passe en revue un nombre important de stratégies d'investissement, essentiellement boursières. Il n'y a que quelques pages par stratégie, ce qui rend le livre facile à lire. D'autant que les chapitres sont indépendants, on peut ne lire que ceux qui nous intéressent.

Pour moi, certains chapitres ont un intérêt culturel, mais ont peu d'intérêt pour un particulier qui investit dans les actions : par exemple l'allocation stratégique (rééquilibrer son portefeuille en fonction du risque), le rééquilibrage (rééquilibrer en fonction d'un équilibre prédéterminé), la gestion indicielle (répliquer un indice), le global macro (anticiper l'évolution macro-économique mondiale)... . En général un portefeuille de particulier s'équilibre à peu près naturellement : mon portefeuille ne s'est jamais trouvé foncièrement déséquilibré bien que je n'ai jamais vraiment fait attention à cette composante. Pire, tenir compte d'une allocation prédéterminée me semble contre-productif. N'était-il pas malin, au contraire, d'acquérir plus de sociétés pétrolières qu'à l'accoutumée lorsque le baril était à 30 $ ? Et, inversement, je pense que n'importe quel investisseur sensé sait, et ceci sans faire de calcul d'allocation sur son portefeuille, qu'il ne doit pas mettre 100 % de son portefeuille dans les sociétés pétrolières, même quand le baril est à 30 $.

Par contre, des chapitres peuvent correspondre à des investissements faisables par des particuliers, comme l'investissement dans la croissance, l'acquisition d'entreprises en difficultés... Certains apportent même une vraie plus-value. Dans celui sur Warren Buffet, j'ai enfin pu connaître, en quelques pages, les critères utilisés par le maître, chose que je ne me rappelle pas avoir forcément vu dans des ouvrages entièrement consacrés à Buffet.

D'autres, enfin, sont plus discutables. Le chapitre sur l'event driven investing par exemple. Il présente cette stratégie d'un façon à la fois un peu complexe et un peu incomplète.

En conclusion, un bon livre culturel et introductif pour les tout débutant.

24,50 € TTC.

Table des matières

Introduction – À la poursuite de l’Alpha

I. La diversification – Bridgewater Associates, le plus grand hedge fund du monde
II. L’allocation stratégique d’actifs – David Swensen, le modèle de l’Université de Yale
III. Le rééquilibrage d’actifs – La stratégie du fonds souverain de Norvège
IV. Le « Buy and Hold » – La stratégie du fonds souverain du Qatar
V. La gestion indicielle – John Bogle, l’inventeur du fonds indiciel
VI. L’investissement dans la valeur – Warren Buffett, l’oracle d’Omaha
VII. L’investissement dans la croissance – Peter Lynch, le gérant aux résultats extraordinaires
VIII. L’investissement à l’étranger – John Templeton, le pionnier
IX. La vente à découvert – James Chanos, l’homme qui paria contre Enron
X. Long / Short Equity – Alfred W. Jones, l’inventeur des hedge funds
XI. Le suivi des tendances – Paul Tudor Jones, l’anticipation du lundi noir de 1987
XII. La stratégie contrarienne – John Paulson et le meilleur coup de tous les temps
XIII. Intégrer la possibilité d’événements hautement improbables – Le « cygne noir » de Nassim Taleb
XIV. L’event driven – Tom Steyer, l’analyse rigoureuse des fusions et acquisitions
XV. Le Carry Trade – Bruce Kovner, le précurseur du carry trade
XVI. L’arbitrage d’obligations convertibles – Ken Griffin, l’ascension fulgurante
XVII. La stratégie Global Macro – George Soros, l’homme qui a fait sauter la Banque d’Angleterre
XVIII. L’activisme – Carl Icahn, l’homme qui inquiète jusqu’aux grands patrons des multinationales
XIX. L’investissement dans le capital-risque – Peter Thiel, Paypal, LinkedIn et Facebook
XX. Le Leverage Buy-Out (LBO) – L’OPA de RJR Nabisco par le fonds de capital-investissement KKR
XXI. L’investissement immobilier – Sam Zell, l’homme qui danse sur les tombes
XXII. L’acquisition d’actifs en difficulté – David Tepper, le roi des acquisitions décotées

Conclusion
Classement de la fortune des investisseurs cités dans cet ouvrage
Glossaire
Remerciements
Bibliographie
Webographie

JL - 11 novembre 2017.

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2 Responses to Stratégies des meilleurs

  1. bibike

    Bonjour Jérôme,

    Dans le même genre (synthèse de stratégies) vous avez "Investisseurs de légende: Les leçons des plus grands traders".
    A mon sens, l'avantage c'est la synthèse des idées parfois diffuses dans les livres originaux. L'inconvénient c'est l'interprétation de l'auteur, les raccourcis pris, le manque d'exemples concrets, la voix de l'investisseur original, et les 40 pages à peine par investisseur...

    Bref, ce sont des livres intéressants pour commencer à s'intéresser au sujet et vouloir aller plus loin ou pour ceux qui ont lu les originaux et qui ont besoin d'une synthèse.

    Content de constater votre sélection de mon résumé de Battre Wall Street pour votre nouvelle rubrique "Que lire pour se former ?". 😉

    Au plaisir de vous lire.

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