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Reporting février 2016

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corneille_jeune_femmeSi j'ai envie de retenir une leçon de ces derniers mois, c'est une leçon maintes fois répétée et tellement connue. Mais on apprend mieux par l'expérience. En décembre puis janvier j'ai acheté des obligations Chesapeake et Vanguard. Pourquoi était-ce une erreur ? Tout simplement car j'ai investi une somme non négligeable (5-6 % du portefeuille) alors que je n'y connaissais rien : j'ai investi après avoir lu quelques paragraphes sur des forums, attiré par les rendements incroyables de ces obligations. Après avoir passé un temps non négligeable sur Thalassa Holdings, j'ai préféré investir plus d'argent sur des sociétés dont je ne connaissais rien. Comprenant mon erreur, j'ai revendu une partie des obligations, les dernières que je venais d'acheter. Que s'est-il d'ailleurs passé sur le cours de mes pétrolières depuis un an ? Et bien, celles que je n'ai pas analysées moi-même ont bu le bouillon (-75 % sur les obligations VNR et CHK, -90 % sur CGG), celles que j'avais analysées (Thalassa, Spitfire, GED) n'ont guère bougé depuis un an. Investir sur ce que l'on connait est bien plus sûr, combien de fois faudra-t-il le répéter ? Et quand on s'aventure sur d'autres routes : investir modérément en attendant d'avoir acquis de l'expérience.Continuer la lecture →

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Reporting janvier 2016

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Corneille-de-Lyon_Pierre-Aymeric_1200pxContinuons notre voyage à travers l'oeuvre de Corneille de Lyon avec cette fois un portrait dont le sujet est identifié, Pierre Aymeric (1534). Il s'agit d'une oeuvre de référence pour identifier les autres tableaux du peintre : l'inscription au dos prouve en effet qu'il s'agit bien d'un Corneille de Lyon. Vous pourrez admirer cette huile sur bois au musée du Louvre une fois qu'elle sera revenue de son exposition à Lyon.

Ce mois encore, l'art nous aide à supporter la performance du portefeuille : - 7,3 %. 

▣ Mouvements de portefeuille et nouvelles des sociétésContinuer la lecture →

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Reporting décembre 2015

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CORNEILLE

A l'échelle de l'année 2015, ce fut un petit événement, mais un événement tout de même : une acquisition majeure du musée des Beaux Arts de Lyon, L'homme au béret noir tenant une paire de gants, peint par Corneille de Lyon vers 1530. Cette oeuvre magnifique a été acquise grâce à une souscription publique,  et s'inscrit actuellement dans l'exposition temporaire "Lyon renaissance", jusqu'au 25 janvier. Une quinzaine d'oeuvres de Corneille de Lyon sont rassemblées : allez-y, c'est unique.

Tout cela m'a revigoré après la constatation des performances 2015 du portefeuille. Si le PEA s'est bien défendu avec +24 %, les comptes-titres ont fait la moue et le portefeuille global termine tout juste en positif avec +2,74 %. Toutefois, cette année comme début 2014, j'ai l'impression de commencer 2016 avec un portefeuille prometteur, ce qui n'était pas mon sentiment début 2015. Attention, rien de chiffré toutefois, juste une impression.Continuer la lecture →

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Reporting novembre 2015

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Delacroix_La_liberté_guidant_le_peupleSi l'art contemporain a guidé l'année 2015 du blog, les événements dramatiques du 13 novembre m'ont donné envie de revenir aux fondamentaux de l'art classique. La Liberté guidant le peuple (1830) de Delacroix est certes une oeuvre vue et revue, mais elle mérite d'être appelée une fois de plus. Même si elle ne représente pas, comme il est dit parfois, une scène de la Révolution française, mais une barricade de la Révolution de Juillet (1830), elle n'en est pas moins un symbole de la République française. Comme la plus belle des devises, Liberté, Égalité, Fraternité. A propos de fraternité, rappelons qu'on peut aimer son pays sans forcément vouloir en fermer les frontières. Et que, selon les conventions du droit international que nous avons ratifiées, nous devons accueillir les réfugiés en danger de mort chez eux. Comme les Syriens : depuis plusieurs années, 200 meurent chaque jour du fait de la guerre. Et entre 100 000 et 200 000 personnes ont disparu dans les prisons du régime...Continuer la lecture →

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Reporting octobre 2015

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balaine_mhnQuelle merveille que la Galerie d'anatomie comparée et de paléontologie du Muséum d'histoire naturelle[1] ! On peut y trouver ce genre de spécimen, une baleine franche australe échouée en 1818 sur une plage d'Afrique du Sud. Ne trouvez-vous pas que, vu comme ça, les nageoires ressemblent à nos doigts ? L'Évolution est pleine d'embranchements et de surprises.

Oserais-je dire que les marchés aussi ! ?

▣ Mouvements de portefeuille et nouvelles des sociétésContinuer la lecture →

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  1. Entre parenthèses, je trouve cette salle ancienne autrement plus percutante que la récente Galerie de l'évolution, avec certains animaux en plastique, dans un univers plus contemporain, allez savoir pourquoi, très sombre, et qui masque le magnifique hall 19e dans lequel il est inscrit.  []
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Reporting septembre 2015

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Tiananmen89_Jeff_Widener_photo_la_plus_celebreRappelez-vous, il y a quelques mois, j'évoquais, avec un point d'interrogation, la fin du communisme, au travers d'une oeuvre représentant Castro, Mao etc. Et voilà que la Chine fait des siennes.

De mon petit angle de vue, la Chine me rappellera toujours 1989, avec notamment cette incroyable photo de l'homme arrêtant la colonne de chars sur la place Tiananmen le 5 juin. J'ai "l'intime conviction", comme on dit en  d'autres lieux, que cette photo est une oeuvre d'art : probablement du fait de l'émotion qu'elle procure et de la force qui s'en dégage.

A vrai dire, les nouvelles macro-économiques et les mouvements de marché n'ont pas franchement influé sur les mouvements, en quantité relativement habituelle ce mois, au sein de mes portefeuilles.Continuer la lecture →

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Reporting août 2015

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montee_fourviereQuand les bourses chutent, nous avons l'art pour voir le monde en couleur. Rappelez-vous : nous avons placé l'année 2015 sous les auspices de l'art contemporain. De quoi se poser bien des questions. Et toujours celle-ci : est-ce de l'art ? Ce mois-ci, une installation qui, lors d'une balade, m'a surpris, intrigué. Dans une rue montant en pente raide sur la colline de Fourvière, une rambarde entourée de laine tricotée. Oui c'est bien de l'art. Pour une raison très profonde. Parce qu'ici c'est moi qui décide ce qui en est ou pas, et puis c'est tout. Et puis non c'est pas tout : mettre cette couleur dans un coin de rue fort sombre, et bien c'est chouette. Et singulier.[1]

▣ Mouvements de portefeuille et nouvelles des sociétés

  • Spitfire Oil. Achat à 3,5 p pour 1,5 % du portefeuille. L'article correspondant a été publié en même temps.
  • Sears holdings. Achat de quelques actions supplémentaires à 21,8 $ et pour environ 1 %  du portefeuille.
  • Hammond et Gencor.  Mise à jour des articles suite aux résultats trimestriels du T2-2015.
  • Vet' Affaires. Vente de cette Daubasse à 1,86 € suite à l'annonce du redressement judiciaire. Une mauvaise (vet') affaire puisque cela se termine par une MV de -80 % en environ 2 ans.
  • Après 3 ans de détention, j'ai vendu une autre daubasse française, un peu la mort dans l'âme car c'est une société attachante. Bien qu'elle soit très décotée sur ses fonds propres, ceux-ci ne sont constitués que d'usines et de stocks. De plus, le groupe est aux commandes de la même famille, qui occupe un certain nombre de postes de direction (les abonnés aux Daubasses reconnaîtront le groupe). Les dividendes et les rémunérations alimentant toute la famille, j'avais vraiment du mal à voir un possible catalyseur (autre qu'une amélioration substantielle du business).
  • MPI. La vente de MPI m'a chagriné encore plus. J'avais passé un certain temps pour l'analyser. Le pari était très fortement asymétrique. Il n'y avait plus qu'à attendre pour ramasser l'argent. Malheureusement, monsieur Jean-François Hénin, PDG de Maurel & Prom et Président de MPI, n'a pas les mêmes intérêts dans l'affaire que les petits porteurs... Dividendes et frais compris, la PV est de +7 % en environ 6 mois.

▣ Performance

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  1. pour en savoir plus, allez voir cet article et la page Facebook de cette installation et d'autres du genre. []
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Reporting juillet 2015

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fucking_weekendDevinez quoi. Av­ant de redimen­sionner cette photo des deux guitaristes de Motörhead, elle faisait exactement 666 pixels de large. 666 ? The number of the beast, le nombre du diable, disent les métalleux[1], qui aiment le frisson (ou le folklore). Puisqu'on en parle, savez-vous qu'on appelle hexakosioi­hexekontahexaphobie la peur du nombre 666 ? Et que la paraskevidékatriaphobie est la phobie du vendredi treize ? Personnellement, je ne suis pas superstitieux : cela porte malheur.

En bourse aussi nous avons nos figures magiques : supports, résistances, moyennes mobiles, chandeliers japonais, figures épaules-têtes-épaules... Mais il n'y a pas de nombre diabolique. A part peut-être -100 %, que l'on n'aime guère côtoyer de près.

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  1. Métalleux : Adeptes du Heavy Métal, genre musical qui est à la fois un synonyme et un courant du Hard Rock. []
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Reporting juin 2015

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bank_run_ChinaLa tragédie grecque qui se déroule sous nos yeux nous rappelle une image passée à la postérité dans le domaine de la photo d'art. Celle de Henri Cartier-Bresson prise en décembre 1948 à Shanghai. On y voit une incroyable file d'attente devant une banque pour acheter de l'or pendant les derniers jours du Kuomintang en Chine. Est-ce que nous allons assister à cela devant les banques grecques ? Fallait-il acheter de l'or ? Nous verrons !

Hasard du calendrier, mon estimée Ben Gramah, celle qui corrige tous les articles que vous lisez, part en vacances en Grèce avec ses enfants le 9 juillet. Avec les poches pleines d'euros.Continuer la lecture →

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Reporting mai 2015

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photo castro1Est-il mort ? Est-il vivant ? Est-il allongé en tenue militaire dans un lit d'hôpital ? La question demeure. Quoiqu'il en soit, ces derniers temps, l'état de santé de Fidel Castro est passé au second plan de l'actualité cubaine. L'information des derniers mois a été la normalisation des relations US-Cuba après, excusez du peu, 50 années d'embargo ! A la suite de l'annonce de la reprise des relations diplomatiques, nous avons eu celle de la reprise des relations commerciales. Rien de moins. Une nouvelle probablement aussi importante (et émouvante) pour les pays de la région, que le fut pour nous la chute du Mur de Berlin.

Prenons donc un cigare pour fêter la performance du portefeuille : +19,55 % depuis le 1er janvier.Continuer la lecture →

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Reporting avril 2015

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legos_blans_recadres

Vous vous souvenez peut-être de la célèbre anamorphose du tableau de Holbein ? Puisque je suis passé, en cette année 2015 à l'art contemporain, voici une anamorphose toute aussi intriguante, de Leon Keer, artiste de rue néerlandais. Difficile de ne pas les voir en relief ces legos, n'est-ce pas ? Rappelons qu'une anamorphose ne se voit bien que d'un seul point de vue. Parfois comme pour une action. Parfois comme dans la vraie vie. Quand vous êtes seul à avoir une opinion contre tous, c'est peut-être que vous seul avez trouvé le bon point de vue... A moins que ce ne soit le contraire !

Venons-en à la performance. Depuis le début de l'année, le CAC40 fait +18,11 % alors que mon portefeuille ne fait "que" +16,44 %. Tout le travail fourni en valait il la peine ? N'aurais-je pas mieux fait d'acheter directement le CAC40 et de consacrer mon énergie à autre chose qu'analyser des sociétés, lire les infos, surveiller les cours ? Non. Car si j'étais propriétaire d'un tracker sur le CAC40, maintenant qu'en ferais-je ? Comment savoir si le CAC40 est sous-évalué ou sur-évalué ? Devrais-je le vendre, le conserver ou en racheter ? Je n'en ai aucune idée. J'imagine que pour le savoir, il faudrait que j'analyse les 40 sociétés de l'indice... ce qui commence à faire un joli travail. A l'inverse, je sais que la plupart des sociétés de mon portefeuille sont sous-évaluées et je n'ai donc pas envie de les vendre.

Je sais donc quoi faire de mes titres. Je sais s'ils sont bon marché ou s'ils sont proches de leur valeur. Pour moi, c'est là toute la différence entre un indice et une sélection value.Continuer la lecture →

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Reporting mars 2015

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eclipse

Ces photos d'éclipses de Soleil illustrent certes une des actualités du mois de mars, qui a vu ce fantastique spectacle naturel se produire en France[1]. Mais elles viennent surtout rappeler que l'obscurantisme a encore de beaux jours devant lui. Alors que l'école est le lieu où les élèves devraient apprendre à utiliser la raison, par exemple pour faire le distinguo entre la peur et la précaution, qu'a fait l'Éducation nationale lors de cette éclipse ? Dans certaines académies, elle a eu une attitude digne du Moyen-âge : interdiction aux élèves de sortir en récréation durant toute la matinée, fermeture des volets aux fenêtres des classes, et quand cette obturation n'était pas possible, changer les élèves de classe pour les mettre dans une pièce sans fenêtre. Mieux : les élèves ont parfois dû marcher en regardant leurs pieds ! Probablement pour éviter que leurs yeux ne croisent le rayon solaire mortel. Alors qu'il existe des moyens d'observer l'éclipse même sans lunettes et sans danger, les professeurs leur ont montré ce spectacle... sur ordinateur ! Suivant le même raisonnement, proposons la mesure suivante : supprimons les étages dans les écoles, collèges et lycées. Il faut construire des écoles entièrement en rez-de-chaussée. Qui peut contrôler qu'un élève ne se jettera pas dans les escaliers, ou ne jouera pas sur la rambarde ? Qui sera responsable dans ce cas, etc ?  Arrivé à ce stade, cher lecteur, vous vous dites : tout cela a-t-il un rapport avec la bourse ? Oui ! Car "grâce" à ce type d'apprentissage dans nos écoles, il y a aura encore longtemps des comportements irrationnels en bourse (et ailleurs !). Il y aura encore longtemps des analystes qui vous diront qu'il faut absolument acheter Crédit Agricole à 12 € alors que deux ans plus tôt il ne fallait surtout pas en prendre, à 3 €. Il y aura encore longtemps ces wagons de messages "ça va monter", "ça va descendre", sur les forums de Boursorama. C'est là que vous entrez en scène, cher lecteur : vous qui avez un comportement rationnel, vous avez une chance de gagner de l'argent en bourse pendant encore quelques années. Vous faites partie des "happy few". Même dans les périodes les plus sombres, il y a toujours des happy few ; car certains élèves ont la chance d'avoir des professeurs ou des inspecteurs éclairés. Ou parfois des parents, qui ont fait manquer l'école à leur progéniture pour les emmener dans un lieu où des bénévoles s'occupaient de montrer le ciel à tout ceux qui en avaient envie.

Bienheureux contrariants, bonjour !Continuer la lecture →

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  1. Encore que le spectacle est vraiment complet lorsque l'éclipse est totale. []
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Reporting février 2015

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Chris7

Je vous présente Chris. Un drôle de type. Chris est comme Mr Market ; il a tous les traits d'un humain mais il ne l'est pas. On peut lui attribuer des sentiments ("le marché est nerveux ce matin") ou des intentions ("le marché sanctionne la valeur") alors qu'il n'en a pas. Nous ferons un peu plus ample connaissance avec Chris à la fin du reporting, maintenant parlons plutôt de Mr Market.

Comme en janvier, Mr Market a toujours son optimisme inébranlable sur la future croissance de la zone Euro, à moins que ce soit l'effet liquidités de la BCE : en février le CAC40 progresse (encore) d'un impressionnant +7,54 % et mon portefeuille de +10,36 %.

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Reporting janvier 2015

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lefred-thouron150114

Pour débuter l'année, pas de tableau en couleur comme illustration du reporting, mais du noir et blanc, avec un dessin qui malheureusement résume à lui seul le mois de janvier 2015. Pendant ce temps, les marchés ont connu une hausse spectaculaire, sous l'impulsion de la baisse du pétrole (mais on ne sait plus très bien si c'est positif ou négatif), de l'euro et surtout de l'anticipation des achats massifs de la BCE. Mon portefeuille s'adjuge un modeste +1,26 % en comparaison du +7,76 % du CAC40.

Mouvements de portefeuille et nouvelles des sociétés

  • Biolitec AG. Comme prévu, Biolitec a racheté une partie de ses actions : 50 % des titres que j’ai apportés, 65 % de ceux apportés par le tiers dont je gère le compte. Allez comprendre.
  • Vente de deux Daubasses. La première concerne un allègement sur une société italienne dont la solvabilité s’est encore nettement dégradée. La PV est de +23 % en 2,5 ans. La seconde est une anglaise dont le prix est maintenant proche de la VANT. PV de +131 % en 2,5 ans.
  • LNC. Comme les insiders, je continue d’accumuler. A 12,13 € et 12,21 € ce mois.
  • Sears Holdings. J'avais mis à tout hasard et avec peu d'espoir, des ordres trainants. Sur les obligations tout d'abord, un ordre de vente à 100 % du pair et un ordre d'achat à 60 %. Le premier a été exécuté et j'ai immédiatement racheté l’équivalent en actions à 32,25 $. Sur les actions ensuite, un ordre d'achat a été exécuté à 32 $.
  • Résultats à surveiller le mois prochain : LNC, résultats du 4e trimestre 2014 le 5 février. MPI, CA 2014 le 12 février après bourse. Cofidur, CA 2014 le 13 février.

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Reporting année 2014

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reymerswaele_collecteurs_dimpots

Cette année, il y a comme d'habitude le sentiment d'avoir manqué beaucoup d'occasions de gagner de l'argent, mais j'essaye de me satisfaire d'une performance annuelle de 23,66 %.

L'événement macroéconomique majeur de l'année financière 2014 restera peut-être la chute impressionnante du pétrole, de 110 à 60 $ le baril en 5 mois. Il y a plus de 2 ans, lorsque je faisais mes premiers pas en bourse, comme tous ceux qui débutent je pensais qu'il fallait investir sur le pétrole parce que "à terme cela ne peut que monter". Même si l'histoire du pétrole n'est pas terminée, la dernière baisse de son prix me prouve, une fois de plus, deux choses : 1. parier sur une évolution de la macro-économie ou des matières premières est hasardeux. 2. savoir attendre l'opportunité est peut-être la tâche la plus difficile mais nécessaire de l'investisseur value. Je n'avais rien trouvé dans le secteur pétrolier il y a deux ans mais je me suis rattrapé ces dernières semaines. A ce propos, l'analyse de MPI me semblait facile mais m'a finalement demandé un temps fou : elle paraîtra très bientôt sur le blog.

▣ Mouvements de portefeuille et nouvelles des sociétés sur le mois de novembre 

L'essentiel de ces nouvelles a été diffusé dans les newsletters :

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