Jerome Leivrek

L'année 2018 s'est terminée pour moi à la neige, dans un village d'altitude peu équipé en réseau. C'est donc avec retard que je publie le dernier reporting de l'année. Je n'ai pas échappé à la baisse générale des marchés, et mes portefeuilles terminent à mi-chemin entre le CAC 40 (-11 %) et le CAC small (-27 %).

▣ Nouvelles du portefeuille et des sociétés

En cette fin d'année, les soldes boursiers étaient en avances sur les soldes vestimentaires. J'ai donc fait quelques remaniements, consistant à vendre un certain nombre de petites positions en lesquelles je ne croyais qu'à moitié, pour faire un peu de cash.

• Prodware. Un article dans le journal Investir du 17 novembre, mis en ligne à la suite de l’article du blog. La société a racheté de l'ordre de 20 000 titres sur le marché aux alentours de 9 €.
• Ymagis. Je vends les derniers 10 % de ligne qui me restaient. Sur la totalité de la ligne la perte doit être de -50 % environ. Juste après, la filiale Eclair est placée en redressement judiciaire.
• Technicolor. Tout vendu. MV = -60 % en 1,5 ans. Ecroulement du cours juste après, suite à une confirmation de mouvement capitalistique.
• Thalassa. Les rachats d'actions se poursuivent, j'arrête de les recenser tellement ils sont courants. Thalassa reçoit progressivement les 6 M$ sur les 10 M$, du fait de la signature de contrats par WGP. Le management est confiant dans le fait que les 4 M$ restants soient également gagnés un jour. Du fait des rachats d'actions propres, le PDG Duncan Soukup est passé au dessus des 20 % de participations. Nouvelle qui me semble bonne : THAL a demandé à être coté sur le marché principal londonien au lieu de l'AIM. Voilà qui pourrait donner plus de visibilité au titre. Je m'allège néanmoins des 3/4 de la ligne pour pouvoir profiter d'autres opportunités. Thalassa a également annoncé début janvier qu'elle allait peut-être faire une proposition de rachat des parts non encore détenues de LSR.
• Gaumont. Les travaux au 50 des Champs Elysées ont commencé. Gaumont est recommandé par le journal Investir qui vise une nouvelle OPRA et un cours de 150 €.
• Ventes ou allègements d'un certain nombre de petites lignes : Matica Technologies, une ancienne daubasse allemande, qui avait repris quelques couleurs. Corridor Resources (+36 %) qui avait bien monté et a rechuté après ma vente (pour une fois j'ai de la chance). Passat (-30 %), Orchestra (-80 %), Bellatrix (-55 %), SHOS (-75 %), U10 (-27 %).
• Complétion de deux lignes en lesquelles j'ai une plus grande confiance (et que je ne peux pas dévoiler, les personnes qui me les ont indiquées préférant les garder pour elles, en tout cas pour l'instant).

▣ Performance et gains

Les portefeuilles font tous dans les -20 % : -23,09 %(PEA), -17,66 % (CTO), -22,57 % (Lynx), -21,56 % (Global). Une mauvaise année qui en présage une très bonne en 2019 ! On fait mieux que le CAC Small mais moins bien que le CAC 40.

Bilan détaillé :

Tous les 6 mois, je regarde les gains mensuels absolus du portefeuille afin de me persuader que le travail fourni est rentable. Je calcule la valeur gagnée en moyenne par mois par mes portefeuilles au cours du temps : c’est la valeur totale gagnée par mes portefeuilles jusqu’à un instant, divisée par le nombre de mois écoulés jusqu’à cet instant (précisions ici). Voilà ce que ça donne aujourd'hui :

Clairement ce n'est pas le meilleur moment du portefeuille.

▣ Composition du portefeuille

La composition du portefeuille au 31 décembre est la suivante.

Mon nombre de lignes diminue progressivement. J'espère continuer dans cette voie.

▣ Quelques idées

Dans le journal Investir du 29 décembre, voici quelques pistes d'investissement données par J.F. Delcaire (HMG finance) :

▣ Nouvelles du blog et autres

Depuis deux mois j'ai publié un article : une analyse de la société Gévelot, toujours assez bon marché.

L'image en tête de l'article est, cette fois encore, de Jean-Pierre Gibrat. C'est un ex-libris de la BD Le sursis.

Je vous souhaite une très bonne année 2019.

JL - 12 janvier 2019.

 Pour prolonger un peu l'été, voici un dessin original de Gibrat, qui a servi de couverture pour la nouvelle édition en un volume de sa BD intitulée Le sursis (2010). La preuve en image que la BD c'est de l'art aussi. Avis aux  collectionneurs, ce dessin est en vente 50 k€ sur Ebay.

Un peu avant l'été, j'avais aimé lire la Lettre Sextant (Amiral Gestion) du premier trimestre 2018 écrite par Francois Badelon. J'en partage l'optimisme, et aussi la remarque que notre société n'arrive pas à résoudre certains problèmes simples alors qu'elle en résout de complexes. Et que nos descendants nous trouveront arriérés sur certains points (il donne l'exemple de la production d'armes).Continuer la lecture →

Pour ceux qui s'intéressent à la vie politique du pays et à l'écologie, l'interview et la démission en direct de  Nicolas Hulot  a été un moment fort. On a découvert en effet un Nicolas Hulot à l'opposé des hommes politiques usuels. Ces hommes politiques qui sont prêts à défendre un collègue indéfendable pour la seule raison qu'il appartient à la même caste que la leur, et à taper sur un autre pour la seule raison qu'il est dans la caste ennemie ; des hommes que la vérité n'intéresse guère, leur seul souci étant de réussir la rhétorique dans laquelle ils sont enfermés. Nicolas Hulot donc, a fait tout le contraire, en allant chercher au fond de lui sa vérité, et en nous expliquant très bien pourquoi faire avancer l'écologie politique était difficile. Son interview a impressionné tous ceux que j'ai rencontrés. Si l'idée de faire de la politique autrement vous intéresse, je vous conseille de la regarder (ici sur France Inter, par Nicolas Demorand et Léa Salamé, 40 min). Vous pourrez la compléter par le billet de Nicole Ferroni.Continuer la lecture →

Nous voilà à 6 ans de portefeuille. Ceux qui me suivent depuis quelque temps connaissent la conclusion temporaire de ces 6 années : en terme de performance, les compte-titres n'ont rien fait, alors que la valeur du PEA a été multipliée par quasiment 5 ! La conséquence est que je m'occupe de moins en moins de trouver des valeurs pour mes CTO. Dernièrement, j'y ai logé des titres que j'ai aussi en PEA.

La participation à l'assemblée générale de Gaumont, avec les 900 k€ chacun de salaire de Sidonie Dumas et Nicolas Seydoux, m'a replongé dans des réflexions sur l'héritage (financier, social, culturel...). Une des idées qui m'est étrangère est d'attribuer sa position à son mérite et non à son héritage. Je connais beaucoup de personnes qui ont une position sociale ou financière enviable, et certains pensent être arrivés à ces postes prestigieux par leur mérite. Pour beaucoup, leur père exerçait le même métier. Le fils d'un moniteur de ski a t'il du mérite de savoir bien skier et de devenir moniteur de ski ? Cela pose la question de la définition du mérite. Tout cela m'a donné envie de lire Les Héritiers de Bourdieu et Passeron. Peut-être sur la plage cet été ?Continuer la lecture →

Si en bourse il y a des modes, actuellement elle est aux trackers (ETF). Ces instruments financiers s'achètent et se vendent comme des actions, et répliquent des indices. Des indices sur à peu près tout : des larges, mid ou small caps, le pétrole ou les technos, la France, l'Europe, ou les pays émergents. Sur tous les forums, je vois des internautes qui achètent des ETF et qui en débattent. On pourra lire par exemple le début de cette discussion sur l'IH. Je ne m'étendrai d'ailleurs pas trop sur le sujet, car il me suffit de mentionner le post de Vauban qui résume parfaitement ma pensée sur ce sujet.Continuer la lecture →

Ah ! La fête des Lumières de Lyon, pas la peine de la décrire, tout le monde en a entendu parler... Mais cette année un nouveau cran a été franchi dans l'engouement sécuritaire : les vélos ont été interdits dans tout le périmètre de la fête ! J'ai eu beau expliquer que j'habitais "dans l'immeuble qu'on voit juste là, derrière la barrière", il n'y a pas eu moyen de passer. Même les gendarmes mobiles présents au barrage étaient consternés par cette décision, c'est dire.

Le besoin de sécurité est partout. Dans la rue, à l'école, en montagne, au travail. Est-ce si étonnant que les placements préférés des Français soient les placements sans risque ? Mieux, l'irrationnel s'en mêle. Même si notre enfant a 1000 fois plus de chance de mourir à cause de la cigarette (certes pas quand il est enfant) que d'un attentat (oui, 1000 fois !), la plupart des parents ont plus peur de l'attentat que de la cigarette. C'est la même chose avec la bourse : beaucoup de comportements sont liés soit à des méconnaissances, soit à de l'irrationnel, et dans ce cas-là, il ne sert pas à grand-chose d'essayer de convaincre. Idem pour l'investissement value, soit on y adhère tout de suite, soit on ne le comprend jamais, dit-on.Continuer la lecture →