Le projet Lynch | Des stratégies simples pour investir et gagner en bourse

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Le rachat d’actions propres

17 juillet 2014 by Jerome Leivrek

Aujourd’hui, je vous propose un petit exercice pour montrer quand et comment un rachat et une annulation d’actions par une entreprise peut être relutif (c’est-à-dire augmenter la valeur de l’action).

Soient :
○ N le nb initial d’actions en circulation,
○ X la valeur de l’action estimée par l’entreprise (la valeur intrinsèque donc, pas le prix de marché)
○ n le nombre d’actions rachetées et annulées,
○ x le prix de rachat des actions.

Question : quelle est la nouvelle valeur X’ de l’action après annulation ?

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Gencor, sur l’autoroute de la décote

16 juillet 2014 by Jerome Leivrek

Une autre analyse fast-track. Gencor Industries est un fabricant US leader de grosses machines utilisées dans la construction de matériaux d’autoroutes, d’asphaltes, des incinérateurs industriels et des systèmes de transferts de fluides chauds. Ces produits sont fabriqués dans deux usines US et vendus dans le monde entier. Ce commerce est saisonnier, il y a peu de ventes en été.

Parmi tous les risques potentiels listés dans le rapport annuel, nous pensons qu’un des plus gros est la possibilité d’une baisse des investissements de la part des Etats, du fait de la récession mondiale et des crises des dettes souveraines. L’essentiel des 0,3 M stocks-options a un prix d’exercice de 7,7 $ et a donc été comptabilisé dans les calculs qui suivent. La capitalisation est d’environ 75 M $ et le titre est liquide. Récemment il n’y a pas eu d’achat d’initiés (mais quelques ventes du PdG).

Pour un cours de 7,5 $ au 18 septembre 2012, avec le bilan au 31 juin 2012, GENC c’est :

Cash net = 8,31 $
VANN = 9,7 $
VANT = 10,5 $

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Hammond manufacturing, net-net rentable

16 juillet 2014 by Jerome Leivrek

Attention, analyse fast-track (rapide) comme on dit de l’autre coté de l’Atlantique.

Hammond est une entreprise canadienne qui fabrique et vend des produits (boitiers, armoires, racks, électro-aimants) électriques et électroniques pour l’industrie.

HMM est une small cap (7,79M €) peu liquide (170 titres/jour) avec un gros spread (0,84-1 $ aujourd’hui). Nous la valorisons sur son patrimoine et trouvons en dollars canadiens :

VANN = 1,2 $
VANT = 2,6 $.

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Le petit livre pour investir à bon prix

16 juillet 2014 by Jerome Leivrek

Le petit livre pour investir à bon prix, par Chris Browne

C’est effectivement un petit livre par la taille ; certains auteurs, comme Chris Browne, ont compris qu’il n’est nul besoin de délayer pour intéresser le lecteur. Il n’est pas minuscule non plus puisqu’il atteint tout de même 250 pages.

Vous trouverez dans ce livre les principes essentiels de l’investissement dans la valeur issus de ce que l’on peut appeler « l’école Graham », avec notamment les indicateurs à prendre en compte, le b.a.-ba de la comptabilité d’entreprise, un peu d’histoire des grands investisseurs dans la valeur, un soupçon de psychologie de l’investisseur, etc.

Nous retiendrons entre autres les indicateurs que Chris Browne considère comme importants pour un investissement dans la valeur. Il s’intéresse aux sociétés qui répondent à tout ou partie des critères suivants :

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