Reporting août-décembre 2023

Cette année boursière ne fût pas particulièrement excitante de mon point de vue. Il y a eu peu de nouvelles qui sortent de l’ordinaire (heureusement que TXCOM va vendre son immobilier), une seule OPA, mais à vil prix (sur PCAS). J’ai profité de ce calme pour ouvrir un PEA-PME, et je transfère petit à petit mon CTO vers le PEA et le PEA-PME. J’ai presque tout au Crédit Agricole maintenant.

▣ Nouvelles du portefeuille et des sociétés

Les ventes et achats du semestre, puis quelques nouvelles :

• TXCOM. Achat de quelques titres en PEA pour vendre ceux qui sont sur CTO, mais seule la première partie de ce transfert fonctionne. Je m’allégerai quand le cours remontera. Rappelons que le siège sera vendu à très bon prix (TXCOM a confirmé les 13,5 M€) et que le cours n’est même pas au prix de l’immobilier net d’impôt + le cash net alors que la société est rentable.
• Hipay. Allègement pendant la montée. Puis, suite aux très bons résultats du S1, j’ai racheté quelques titres entre 8,20 € et 9,20 €. Le cours a ensuite baissé…
• Akwel. Idem, de bons résultats, j’en reprends un peu à 15,50 €.
• Daubasses. Achat de deux daubasses françaises et renforcement de la troisième.
• Xilam. C’est la cata chez Xilam et le cours retombe à des niveaux anciens. J’en prends un peu pour voir, entre 4,20 et 4,55 €. Le prix de cette société est difficile à estimer mais cela me semble être un cours de liquidation.
• Vivendi. Une étude est déclenchée pour spliter la société. On peut en espérer une diminution de la décote. J’en prends un peu à 9,99 €.
• Quadient. Allègement à 20,25 €. Je vais garder le reste.
• PCAS. Une bonne claque sur cette société. Je ne m’attendais pas un aussi mauvais coup de la part du majoritaire (Seqens). Une OPA à vil prix suivie d’une augmentation de capital hyper dilutive. Bon coup de Seqens pour prendre encore plus le contrôle de la société.
• Moncey. Allègement d’une action. Ca n’a l’air de rien comme ça mais le cours était à 8050 €.
• Batla minerais. En iuillet, on apprenait que la société va être disoute. Après 1,88 euros de dividende, il y a maintenant  0,26 euros de versé, le tout sans aucune fiscalité, étant donné que ce sont des remboursements de primes d’émission. Il y aura peut être quelque chose lors de la liquidation ? Cette société est un de mes regrets de ces dernières années, j’ai loupé un x4. Je pense que c’était la société la moins chère de la cote parisienne.
• Hammond manufaturing, Une vieille connaissance canadienne puisqu’il s’agit d’une de mes premières analyses. Je m’aperçois qu’elle est passée à 9 $ CAD, soit x10 depuis mon achat, mais cela fait longtemps que j’ai vendu, à +100 et +180 %.

▣ Performance et gains

La performance annuelle du portefeuille global est de +11,49 %. Je n’ai pas encore rattrapé les plus hauts absolus du portefeuille de 2021. Sur l’année, le CAC40 fait +16,50 %, le CAC Mid +2,14 % et le CAC small -2,71 %. L’écart entre les larges et les smalls se creuse encore et il est le plus important depuis très longtemps. Cela  peut éventuellement durer longtemps mais pas éternellement…

Bilan détaillé :

Régulièrement, je donne les gains mensuels nets du portefeuille afin de me persuader que le travail fourni est rentable. Voilà ce que ça donne aujourd’hui :

▣ Composition du portefeuille

La composition du portefeuille au 31 décembre 2023 est supportée à 42 % par trois valeurs et à 10 % par du cash. A noter que j’ai par ailleurs sorti pas mal de cash du CTO, et en attendant mieux il est sur des livrets, pour l’équivalent d’environ 15 % du portefeuille.

L’oeuvre en tête de l’article est le Gentilhomme, une peinture sur bois avec un fort vernis. Alliance de la renaissance et du contemporain, elle est de Daniel Airam, un artiste qui vit dans le sud de la France.

Je vous souhaite une très bonne année 2024.

JL – 1er janvier 2024.